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　　周一A股市场出现早盘冲高受阻，午市后节节回落的态势，创业板指因宁德时代(300750)等权重股深幅调整而跌幅持续拓展。不过，金融地产股、ST股等品种相对强势，上证50指数依然飘红。

　　看来，A股并无系统性压力，只是因为短线资金分流产生跷跷板效应，前期强势股的短线抛压有所增强。

　　跷跷板效应

　　A股市场一直存在跷跷板效应，就是金融地产股等传统产业股与锂电、芯片等新兴产业股的股价走势存在你涨我跌、你跌我涨的态势。这既可能是因为传统产业股与新兴产业股的风格不一样，一旦新兴产业股交易资金占优，热钱就会涌向新兴产业股，传统产业股就面临“失血”的态势。反之，只要传统产业股上涨，热钱就会撤出新兴产业股而转向传统产业股。

　　更何况，当前A股市场是一个典型的存量资金博弈的格局，这得到两个信息的佐证，一是目前新发行基金规模并未有环比大幅增长的态势，说明A股缺乏边际增量资金，或者边际增量买盘的影响力较低。二是沪深两市成交金额一直围绕1.2万亿进行窄幅拉锯，既不明显放量，也无明显缩量。

　　如此的存量资金博弈格局，意味着A股市场会产生“此”热点上涨，就会吸引交易型资金从“彼”热点撤离，形成资金分流以及热点跷跷板的态势，也就有了周一的金融地产股上涨，而新兴产业股回落的格局。当然，周一新兴产业股的回落也与当前中概股的疲软走势有一定的关联度。

　　新兴产业股

　　不过，就后续走势来说，新兴产业股仍有望继续成为A股的核心引擎，或者多空角逐的主战场。

　　这主要是因为两个因素，一是新兴产业股所处的新兴产业是典型的增量产业，是高成长股的集散地。比如，汽车智能化、电动化对应的相关上市公司在2021年前三季度营业收入、净利润大幅超越2020年全年数据。芯片、IGBT等为代表的半导体产业链上市公司以及飞机产业链对应的相关上市公司的业绩对比数据也是如此。这说明，高成长仍然是新兴产业的最大优势，而证券市场一直流行的风格偏好就是高成长股，低估值只是间歇流行的主线，不是长期主线。或者说，新兴产业股的背后是业绩与估值的双击，而传统产业股最多是短暂的拔估值行情，难有大的股价想象空间。所以，无论是交易型资金还是配置型资金，更愿意去追逐业绩与估值持续上行的高成长股。

　　二是岁末的流动性将托起新兴产业股的估值数据。由于降准的相关描述，使得部分资金回流金融地产股等传统的低估值品种，但由于这些传统行业已呈现出典型的存量市场，难有高成长预期。所以，此类个股只是短暂的资金回流。而就中长线来说，降准的相关描述说明未来一段较长时间内，流动性将进一步宽松，这意味着资金更为充足，甚至不排除在未来一段时间内，出现边际增量资金涌入A股的可能性。在此背景下，拥有业绩与估值双击优势的新兴产业股必然会得到更多流动性的滋润，所以，新兴产业股的估值张力将更为强劲。

　　综上所述，对于大盘趋势来说，无忧，主要是因为流动性将进一步宽松，托住了A股主要指数下行的压力。对于板块热点方向来说，新兴产业股的估值张力将进一步增强，有望再度成为A股主要指数回升的动能。

　　(执业证书：A1210612020001)

（文章来源：澎湃新闻）

文章来源：澎湃新闻

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