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　　上市公司宏润建设近日公告称，公司控股股东宏润控股5月25日与杭州市地铁集团有限责任公司（下称杭州地铁）、杭州市国有资本投资运营有限公司（下称杭州资本）签署《股份转让意向协议》，向后者合计转让其持有的3.3亿股非限售流通股，占公司总股本的29.93%，其中转让给杭州地铁2.97亿股，占公司总股本的26.94%，转让给杭州资本3300万股，占公司总股本的2.99%。此次股份转让价格每股不超过5元，转让总价不超过16.5亿元。

　　如果交易顺利，宏润建设的控股股东将由宏润控股变更为杭州地铁，管理权将易主国企。

　　宏润建设为什么要卖掉股份、将控股权转手他人？这个举动对宏润建设的后续发展将产生怎样的影响？通哥分析其经营数据或许能略知一二。

　　营收骤降，经营能力承压

　　凭借“做一项工程，树一个标杆，交一方朋友”的经营理念，1994年至今，宏润建设从上海的一间小作坊，变成总资产达170亿的上市企业。

　　近年来，宏润建设发挥投融资优势，投资建设了奉化市惠政东路一号地块拆迁安置用房、石浦高速公路新桥连接线PPP、象山沿海南线拓宽改建PPP、宁波三路一桥PPP项目中兴大桥及接线工程、宁波市奉化区西河路旧城拆迁安置用房项目等。

　　数据显示，宏润建设2020年营业收入113.17亿，相比上年同比减少5.25%。其中建筑施工及基础设施投资业务营收为112.02亿，占总营收的99%。显然，单一业务的营收占比过大，风险也随之增加。

　　宏润建设近五年营收情况（单位：亿元）

　　2020年各业务营收占比中，占大头的基础设施施工业务营收只增长了0.28%，这点与增加了1.08%的营业成本相比，简直是毛毛雨！而其他业务营收更是大幅缩减，尤其是毛利率最高的房地产业务。

　　更加让人忧心的是，各业务毛利率均比上年有所减少。

　　2021年宏润建设计划承接建筑工程业务总量148亿元，其中以投资带动的工程业务30亿元。但根据基建通APP显示，2021年至今，宏润建设中标情况不容乐观，一季度仅中标7个项目，金额共计13.74亿元。

　　民营企业“卖身”国资的背后往往是在大股东股权高比例质押后，业绩下滑、债台高筑等多重压力下，被迫寻求资金脱困。曾经狂揽PPP项目的建筑类民企也难逃这一关。

　　营收和利润的负增长，对于一个2000多人的大型民营建企来说，直接影响下一年的现金流周转。从去年6月开始，宏润建设的母公司宏润控股就多次通过股权质押，向银行融资。

　　5月17日晚间，宏润建设公告称，拟转让孙公司无锡宏诚房地产开发有限公司52%股权。转让后，公司全资子公司上海宏润地产有限公司、上海宏润房地产有限公司将不再持有无锡宏诚股权。

　　宏润建设表示，通过剥离房地产开发业务相关资产，发展壮大公司城市基础设施投资建设业务，提高资产周转率，未来利用资本市场进一步做大做强，不断提升企业核心竞争力，为公司中长期稳健发展打下坚实基础。

　　截至目前，宏润建设还有333900000股质押在银行，而此次杭州地铁和杭州资本共出资16.5亿，接手333000000股，刚好能解决燃眉之急，缓解债务风险。

　　国资纾困，民企转危为安

　　国资纾困民企，此前已有诸多先例。

　　前两年PPP爆雷之际，许多环保民企陷入危机，国企都不同程度的伸出了援手，东方园林投身朝阳国资委、永清环保纳入浏阳国资委、碧水源易主川投集团（后投入央企中交怀抱）...

　　宁波国资委入主宁波建工

　　2019年8月，差一点卖身佛山建投的宁波建工，在双方已经签署股份转让协议的关头，被宁波国资委捷足先登，由宁波交投出面收购宁波建工29.92%股份，宁波市得以保住这一龙头建企继续扎根本土。

　　在国资入主后，宁波建工被纳入宁波市首批“三江汇海”混改重点支持计划企业，营业利润增长由负转正，总资产增长率和净利润、净资产增长率涨势喜人。2020年，宁波建工累计新签合同1854个，合计金额约212亿元，同期增长4.84%。

　　宁波建工近五年营收情况（单位：亿元）

　　苏交科易主广东国资委

　　2020年8月，苏交科发布公告，通过转让公司股份的形式，将控制权转让给广东国资委。数据对比显示，2020年全年营收和利润增长情况均不理想的苏交科，有了广东国资委的背书，今年一季度多项经营指标大幅攀升，效果可谓立竿见影。

　　订单能力显著增强：2020年一季度，公司及下属子公司新签合同353个，合同金额累计约人民币38.62亿元，较上年同期增长13.50%。

　　建筑民企的未来何去何从？

　　花无百日好。享受过建筑业的红利期，就要做好低谷期来临的准备。

　　可以看到，央企、地方国企、民企都在尝试积极地混改，事实证明，这种混改能实现优势互补，激发企业活力，带领企业迈上新台阶。

　　宏润建设发布的公告显示，甲乙双方承诺，配合目标公司向地方政府争取给予招商引资相应政策；在合法合规的前提下，将全力支持目标公司的融资、员工激励等行为，做强做大目标公司在轨道交通、市政等城市基础设施项目的建设、营运、维保等相关主业，促进目标公司持续健康发展，并根据实际情况制定和完善目标公司的长期发展规划。

　　宏润建设表示，引入国有资本股东，有利于优化公司股权结构，加强公司与股东优势资源协同发展，加快公司在基础设施投资建设领域的战略布局，进一步提升公司的行业地位及核心竞争力，对公司未来发展产生积极影响。

　　俗话说“背靠大树好乘凉”，相信有了国资的背书，宏润建设之后的发展必将如虎添翼！让我们拭目以待！

　　来源：宏润建设、基建通

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