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　　主要结论

　　2021 年5 月，美联储会议纪要再次讨论QE 缩减，但月初公布的4 月非农就业数据远不及市场预期及前期美联储对通胀暂时性的表述奠定了美联储宽松政策仍难以转向的预期。在经济复苏叠加供给瓶颈仍存的环境下，美国CPI 超预期大幅上行、通胀预期升至历史高位。然而随着新一轮财政刺激现金补助刺激效果减弱，零售销售和消费者信心指数回落，通胀忧虑对居民需求增长造成了一定的负面影响，类滞胀忧虑下贵金属持续反弹。另外受到监管因素影响，加密货币大面积重挫，资金回流为黄金价格提供支撑。

　　展望后市，在当下高通胀、低就业的组合下美联储仍维持宽松，而经济复苏边际放缓，将继续给予金价上行的动力。然而随着疫情得控供给有望改善、财政刺激现金补助发放后消费增长脉冲步入尾声，通胀预期或将高位震荡后逐渐回落，美联储也将视就业复苏情况及长期通胀对于2%的锚定情况而开启taper 讨论。若失业补助逐步撤出后就业意愿持续回升，劳动力修复前景向好，美债利率或将迎来反弹，实际利率也将触底反弹。Taper 对贵金属形成的利空因素正在逐步积累，金价或将迎来冲高回落，在通胀情绪降温、市场对美联储收紧预期加强后面临向下调整压力。

　　操作上建议：金银多单谨慎持有，逢高适度减仓，注意控制风险。

（文章来源：国信期货）

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